Çin’in Pazartesi günü ana kredi faiz oranlarını indirmesi, Çin Halk Bankası’nın (PBOC) son yıllarda yaptığı en güçlü müdahalelerden birini işaret ediyor. Bir yıllık kredi faiz oranı (LPR) 25 baz puan düşürülerek %3,1’e, ipotekler için referans oluşturan beş yıllık LPR ise benzer bir miktarda %3,6’ya düştü. Küresel yatırımcılar için bu haber zamanlama açısından daha iyi olamazdı. Dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin, büyük ölçüde gayrimenkul piyasası sorunları, deflasyon baskıları ve sönük tüketici talebi tarafından yönlendirilen durgun bir büyüme ile karşı karşıya kaldı. Bu faiz indirimleri, Çinli politika yapıcılar arasında yeni bir aciliyet seviyesini işaret ediyor ve aylardır düşüşte olan bir büyüme trendini canlandırma taahhütlerini vurguluyor. Yatırımcılar için bu olumlu bir adımdır. Daha düşük borçlanma maliyetleri işletmelere ve hanelere destek olmalı, taze likiditeyi serbest bırakmalı ve çok fazla eksik olan ekonomik ivmeyi yeniden canlandırmalıdır. Ancak, parasal gevşeme şüphesiz güçlü bir kaldıraç olacak olsa da, bir daha etkili mali bir yanıtın -özellikle hanelere yönelik olarak- ülkenin yıl sonu %5 büyüme hedefine ulaşmak için anahtar olacağı giderek açık hale gelmektedir.
PBOC’nin faiz indirimleri küresel yatırımcılar arasında bir iyimserlik artışına neden olarak Çin’in ekonomik rüzgarlarına daha fazla endişeyle baktığı birçok kişi arasında bir rahatlama sağlayacak. Daha düşük faiz oranlarıyla tüketici harcamalarının ve kritik sektörlere yapılan yatırımların artacağı beklenmektedir, bu da Çin hisse senetleri ve tahvilleri için daha elverişli bir ortam yaratacaktır.
Bu adımlar, küresel ekonomi için önemli bir acı nokta olan Çin’in mücadele eden gayrimenkul piyasasına ilişkin endişeleri de hafifletecektir. Daha erişilebilir bir kredi ortamı, sıkıntıda olan gayrimenkul geliştiricilere yardımcı olabilir ve bu da Çin’in GSYİH’sinin neredeyse %30’unu oluşturan bir sektörü istikrara kavuşturabilir. PBOC’nin son faiz indirimleri bu sektörde biraz güveni geri kazanmayı başarırsa, bu tek başına emtialardan hisse senetlerine kadar küresel finansal piyasalarda geniş etkilere sahip olabilir.
Açıklama gelgiti
Ancak, bu indirimlerin yaratacağı anlık sevince rağmen, yatırımcılar para politikasının sadece belirli bir noktaya kadar gidebileceğini anlıyorlar. Çin’in karşı karşıya olduğu sorun çok boyutludur ve faiz oranlarının düşürülmesi şirketler ve bireylerin finansal yükünü hafifletmeye yardımcı olsa da, ekonomiyi istila eden daha derin yapısal zorlukları ele almıyor. Çin’deki tüketici güveni hala düşük, devam eden mülk durgunluğu ve deflasyon endişeleri nedeniyle ağırlaşıyor. Ayrıca işletmeler, sönük talep nedeniyle yatırımlarını artırmaktan çekiniyorlar. Bu da, faizlerin düşürülmesiyle serbest bırakılan likiditenin etkili bir şekilde tüketim veya yatırım yapmaya dönüşmeyebileceği anlamına gelir.
Meydan okuma, Çin ekonomisini baskı altına alan sorunların talep tarafından doğasında yatmasıdır. Tüketici ve işletmelerin borç alamadıkları değil, harcamak ve yatırım yapmaktan çekindikleri anlamına gelmemektedir. Çin’in büyüme motorunu gerçekten canlandırmak için, parasal politikanın doğrudan tüketimi ve yatırımı teşvik etmeye yönelik cesur mali tedbirlerle tamamlanması gerekmektedir.
Şu anda Çin’in ihtiyacı olan şey, hanelere doğrudan nakit aktarımı yapacak büyük ve hedefli bir mali pakettir. Ayrıca, hane gelirlerini güçlendirmeyi amaçlayan bir mali destek, yükselen yaşam maliyetleri ve durgunlaşan maaşlar yükünü hafifletmeye yardımcı olacak ve tüketici duygusunu olumsuz etkileyen ana katkı sağlamış olacaktır. Daha fazla harcama gücü ile, haneler özellikle konut harcamalarında daha fazla harcama yapma eğilimindedir, bu da gayrimenkul sektöründeki baskıları hafifletmenin ek faydalarına sahip olacaktır.
Mali teşviki son monetasyon gevşemesi dalgasıyla birleştirerek, Çin uzun orta ve uzun vadeli sürdürülebilir bir şekilde çok daha güçlü bir toparlanmanın temellerini atabilir. Böyle yaparak, Pekin 2024 yılı için %5 GSYH büyüme hedefine ulaşma şansını artırmanın yanı sıra ekonomik yavaşlamasına karşı önlem alabilecek araçlara ve isteğe sahip olduğunu küresel piyasalara da garanti altına alacaktır. Nigel Green, deVere Group’un kurucusu ve CEO’sudur.
News
