Trump’ın kazanma potansiyeli Asya’yı gümrük tabanında tedirgin ediyor.

Trump'un Çin'e vaat ettiği %60 gümrük vergileri, ihracata dayalı tüm Asya'yı etkileyecek ve Dhaka'dan Cakarta'ya kadar ticaret savaşı endişesini tetikleyecek. 5 Kasım'da Donald Trump ve Cumhuriyetçilerine seçim zaferi kazandırmak için yükselen bir beklenti, Asya'nın birdenbire birçok "ne olurdu?" senaryosunu düşünmeye başlamasına neden oldu. ABD seçimleri son derece sıkı geçse de Kamala Harris'in Demokratları istatistiksel olarak bir avantaj sağlamıştı. Şimdi bahis piyasaları, Beyaz Saray, Senato ve Temsilciler Meclisi'nde bir Cumhuriyetçi zafere doğru eğimli olduğu için Asya'yı 2025 için bir "Trump ticareti" senaryosuyla yüzleşmek zorunda bırakıyor. Çoğu Asyalı lider, Harris'i tercih ediyor, çünkü o Joe Biden'ın başkanlığındaki sürekliliği temsil edecek. Trump'ın yalnızca ticaret politikaları, neredeyse hiç görülmemiş şekilde küresel finansal sistemi altüst edecektir. Tokyo'dan Cakarta'ya ve diğer ihracata yönelik Asya şehirlerine kadar en yakın tehdit, Trump'ın dev ölçekli gümrük vergileridir. Trump'ın Çin için planladığı %60 vergi, Asya'nın en büyük ekonomisinde büyümeyi tehlikeye atacak ve tedarik zincirlerini her yerde alt üst edecek. UBS Group, bu verginin sadece Çin'in yıllık büyümesini yarı yarıya düşüreceğini düşünüyor - küresel ticaretin en büyük ülkesinin gayri safi yurt içi hasılasından (GSYİH) 2.5 puanı kesecek. Çin, zayıf perakende harcamalar, emlak yatırımları ve yeni konut satışları nedeniyle geçen yılın aynı dönemine göre üçüncü çeyrekte yalnızca %4.6 büyüdü. Zamanla, UBS ekonomisti Wang Tao, "diğer ülkelerin Çin'den ithalat için gümrük vergilerini artırma riski" konusunda uyarıda bulunarak, potansiyel olarak karşılıklı ticaret kısıtlamalarının başlamasına neden olabileceğini belirtiyor. Tabii ki bu dünyanın sonu değil. The Economist Intelligence Unit'ten kıdemli ekonomist Tianchen Xu'nun belirttiği gibi, Çin'in yıllık GSYİH hedefi olan yaklaşık %5'e ek teşvikle ulaşılabilir hale geldi. Bu "mevcut zorlukların" büyüklüğüne rağmen Xu, "Çin ekonomisi bazılarının önerdiği gibi çözümsüz değil." Ancak devasa ticaret savaşlarını yeniden harika kılacak olan Trump, bu senaryoyu ve hızlı bir şekilde değiştirebilir. Trump, Meksika'dan ithal edilen araçlara %100 ile 200 arasında vergi koyacağını tehdit etti ve Biden'ın Çin elektrikli araçlarına yönelik cezai vergilerine daha da ileri gideceğini belirtti. Ancak Japon, Güney Kore ve Hindistan yapımı araçlara benzer Trump vergilerinin ne zaman uygulanacağı merak konusu olacak. Bu manevralar, Tayland gibi Güneydoğu Asya'nın ihracata dayalı ekonomilerini tehlikeye atacaktır. Trump 2.0, küresel otomobil üreticileri için en iyi Çin hedgei olma hedefine zarar verebilecek olan Tayland'ın "Asya'nın Detroit'i" tasarımlarını karmaşık hale getirecektir. Capital Economics'ten başekonomist Neil Shearing'e göre, Asya sadece yüksek Trump vergileri için değil, aynı zamanda "ABD'ye yapılan tüm ithalatlara evrensel bir gümrük vergisi olasılığına" karşı hazırlanıyor. Buna ek olarak, Asya politika yapıcıları, ABD göçüne yönelik daha sıkı kontrollerin maliyetini hesaplamalıdır. Ardından Trump'ın söz verdiği yeni vergi kesintileri var ki bu, zaten 35 trilyon doları aşan ABD milli borcunu artıracaktır. Shearing'in belirttiği gibi, "Trump'ın kampanya taahhütlerinin birçoğunun, hükümet gerçeğiyle karşı karşıya kaldığında seyreltileceği mantıklı olmasına rağmen, bu önerilerin her birinde ortak olan bir başlık var, o da daha yüksek enflasyonla sonuçlanacaklarını" söylüyor. Capital Economics, 2026'nın ortalarına kadar Trump 2.0 politikalarının enflasyonu, mevcut seviyelerin üzerine iki puan daha yükseltebileceğini düşünüyor. Aynı zamanda reel GSYİH yaklaşık %0.75 düşecek ve federal fon faiz oranı yaklaşık 50 baz puan daha yüksek olacak. “Bunlar bir arada ele alındığında,” diyor Shearing, “bu hem ABD bonoları hem de hisse senetleri açısından olumsuz olacaktır.” Geri bildirim etkileri küresel olarak hissedilecektir. Shearing, “yüksek dış borç seviyelerine sahip gelişmekte olan piyasalar veya döviz kuru hareketlerine özellikle hassas olan merkez bankaları - özellikle Türkiye, Endonezya ve son enflasyon sorunları nedeniyle zaten zor durumda olan Brezilya - muhtemelen para politikasını sıkılaştırmanın hızını azaltacaklar” diyor. Shearing, “uygulandığı takdirde yüksek gümrük vergileri tehdidi, ABD ile ticaret yapan ülkeler üzerinde de önemli bir etkiye sahip olabilir - Meksika, Kore, Vietnam ve tabii ki Çin - özellikle Trump'ın evrensel bir gümrük vergisi uygulaması durumunda, bu trans-gönderim yoluyla çok daha zor kaçınılacak olacaktır” diye ekliyor. Trump'ın politikalarının dolaylı etkileri, varlık piyasalarını ve gelişmekte olan ekonomilere yapılan yatırımları etkileyebilir. Barclays'ten stratejist Emmanuel Cau, "gümrük endişelerinin Avrupa Birliği hisseleri üzerinde baskı yarattığını" belirtiyor. Eurasia Group'tan analist Emre Peker, “Trump'ın tüm Çin mallarına en az %60 gümrük vergisi ve dünya geri kalanından ABD'ye ithalatın %10 vergisi tehdidi ve olası Dünya Ticaret Örgütü kuralları çerçevesinde Çin'e tanınan en ayrıcalıklı ulus ticaret statüsünün askıya alınması, AB-Çin ticaret gerilimlerini artırabilir ve daha fazla Çin aşırı kapasitesinin Avrupa'ya akmasına yol açabilir. Ayrıca, Avrupa şirketlerinin metallerden otomotive, yeşil enerjiden teknolojiye kadar endüstrilere karşı yaşadığı baskıyı daha da artırabilir - bu konularda AB şirketleri zaten ABD ve Çin rakiplerine karşı mücadele ediyor” diyor. Bu, Peker'e göre, “Brüksel'i, Pekin'e karşı kendi gümrük vergisi veya tarife duruşunu daha ileriye taşımaya zorlayabilir. Ayrıca, Trump yönetiminin muhtemelen Çin mallarına yönelik ABD gümrük tarifelerinin kaçırılmasını veya Çin aşırı kapasitesine karşı ABD gümrük tarifelerini dolaşımını izleyeceğini göz önünde bulundurarak, bu durumun ABD pazarına herhangi bir arka kapıyı kapatmak için AB ve diğerleri üzerinde ek vergiler tehdit ettiği" ekliyor. Bir başka Trump başkanlığının daha büyük bir belirsizlik getireceği konular arasında ABD dolarındaki yükselmenin devam etme ihtimali bulunmaktadır, bu da Çin'nin döviz kuru üzerinde baskı yaratmaktadır. DBS Bank'tan küresel piyasa stratejisti Carie Li, "piyasaların Trump ticaretinin ısındığını ve yuanı dolar karşısında 7.15 seviyesine geri ittiğini gözlemlediğini" belirtiyor. Bazıları, Trump ticaretine yönelik korkuların abartıldığını düşünüyor. Macro Hive'den CEO ve araştırma başkanı Bilal Hafeez, "Cumhuriyetçi zafer şansının yükselmesiyle birlikte sabit getirili menkul kıymetlerin satışında yaşanan artışın, Trumponomics'in medya tarafından anlatılanın aksine daha mantıklı olma olasılığı yüksek" diyor. Hafeez ekliyor; "tarifelerin enflasyondaki etkisi büyük ölçüde abartıldı. ABD, iç talep odaklı bir ekonomidir. Tüketici malları ithalatı, otomobiller hariç, tüketici harcamalarının yalnızca yaklaşık %5'ini temsil eder ve Çin'den ithalat yüzde 40'a yakındır." Hafeez, “en kötü senaryo varsayımında, tarife artışlarının tamamının nihai tüketiciye geçirildiği düşünülürse, Çin'den ithalatlar için %60, diğer ülkelerden ithalatlar için %10 artış ile tüketici fiyat endekslerini yaklaşık 150 baz puan artırabileceğini” belirtiyor. Ancak Trump'ın yeniden seçilme tehdidinden etkilenen tüm varlıklar arasında kripto bahisleri de etkileniyor. Bernstein analisti Gautam Chhugani, "seçimlerin hala zor tahmin edildiğini, ancak buradan uzun vadeli bir kripto pozisyonu alıyorsanız büyük olasılıkla bir Trump ticareti yaptığınızı" belirtiyor. Trump 2.0 hakkında en endişe verici olan şey, Asya'nın ne bilmediği. Muğlaklıklar bolca mevcut. Unutmayın ki Trump'ın 2017'deki başkanlık seçimlerindeki ilk eylemi, Trans-Pasifik Ortaklığı'ndan (TPP) çekilmekti. Keskin bir karşılaştırmayla, bir Başkan Harris'in gelecek yıl Asya Pasifik Ekonomik İşbirliği (APEC) zirvesine kesinlikle katılacağı ve 2022'deki Bangkok ziyareti gibi ABD'yi bir "Pasifik ülkesi" olarak tanımlayacağı kesindir. Ancak Trump'ın, Asya'nın 2025 ve sonrasını sallayabileceği birçok yol sayılabilir. Örneğin, ABD üreticilere rekabet avantajı sağlamak için doları zayıflatma eğiliminde olacaktır. Bu, Çin'e karşı gelen rüzgarların artmasına ve doların küresel rezerv para birimi olarak güvenilirliğinin zarar görmesine neden olabilir. Trump, ikinci döneminde Federal Rezerv'e saldıracaktır. Trump, 2019'da Fed Başkanı Jerome Powell'ı faizleri indirmeye zorladı. Sosyal medyada Fed'e saldırmakla kalmayıp Powell'ı kovmayı bile düşünen Trump, ihtiyacı olmayan bir ekonomiye likidite sağladı. Son zamanlarda, Trump, "başkanın en azından Fed faiz kararlarında bir söz sahibi olması gerektiğini" savundu. Heritage Foundation sağcı düşünce tankının Trump 2.0 için tasarladığı "Proje 2025" şeması, Fed'in yetki alanını karıştırmaya yönelik. Varsın varsın riski var. Geçmişte işadamı olan Trump, defalarca iflas açmıştı. 2016 seçim kampanyasında, Trump, ABD borcunu ödememe olasılığına işaret ederek Wall Street'i korkuttu. "Ekonomi çöktüğünde bir anlaşma yapabileceğinizi bilerek borçlanırdım" dedi Trump, mali planlarıyla ilgili sorulduğunda CNBC'ye. "Ekonomi iyi olursa iyiydi. Bu nedenle kaybetme şansınız yoktu."