Küresel hedge fonları, “Trump ticareti”nin yeniden yükselişe geçmesiyle birlikte, Çin yuanının kısaltılmasına yarışıyor. Trump’ın planlanan vergi ve ticaret politikalarının dolara olan güveni artıracağına ve Çin’in iç büyümesinin yavaşlamasıyla daha rekabetçi bir döviz kuru arayabileceğine bahse giriyorlar. Ancak, Xi Jinping döneminin son birkaç yılı bu konuda yanlış bir tahmin olabileceğini gösteriyor.
Trump hesabıyla başlayalım. Açıkça, 5 Kasım’daki ABD seçimi gerçekten bir çekişme. Bir gün anketler, Kamala Harris’in Demokratların galip geleceğini gösteriyor. Ertesi gün, Trump 2.0 Beyaz Sarayı’nın geleceğini haber veren bilgiler ortaya çıkıyor. Bu hafta, momentum Trump lehine gibi görünüyor. Bu, hedge fonlarını 300 milyar dolarlık döviz opsiyon piyasasında zayıf bir yuana bahis yapmaya yöneltiyor. Yuan volatilitesi, şu anda 2022’nin sonlarından bu yana en yüksek seviyesinde.
Ancak Trump’ın güçlü bir doları tercih edeceği beklentileri, 2017-2021 dönemini unutuyormuş gibi görünüyor. Trump, Amerikan üreticilerini avantaj sağlamak ve Çin’i cezalandırmak için zayıf bir ABD döviz kuru taraftarıydı. Ayrıca Trump’un ABD Federal Rezervi’ne yönelik saldırısını da hatırlamakta fayda var. Trump, seçtiği Fed başkanı Jerome Powell’ın önceki başkan Janet Yellen’ın faiz artırımlarını sürdürmesinden memnun değildi. Ardından Powell’ı sıkıntıya sokarak ekonomiye gerek olmayan 2019’da teşvikleri artırdı.
Fed’in itibarına zarar vermesinin yanı sıra, ABD’nin ulusal borcu Trump ve şu anki Başkan Joe Biden döneminde rekor seviyelere ulaştı, şu anda 35 trilyon doların üzerinde.
Beijing’in bu puzzle’ın daha önemli bir kısmı ise daha önemli. Beijing’in yuana fazla değer kaybettirmeme olasılığı düşük olduğu en az dört neden var.
Birinci neden, düşen bir yuan, gayrimenkul geliştiriciler gibi yüksek borçlu şirketlerin offshore borçlarını ödemelerini zorlaştırabilir. Bu, Asya’nın en büyük ekonomisinde temerrüt risklerini artırabilir. Xi’nin istemediği şey, #ChinaEvergrande’nin tekrar sosyal medyada trend olmasıdır.
İki, yuan’ın değer kaybının sürdürülmesi gereken para politikası esnemesi, özellikle Fed’in de faizleri kesmesiyle birlikte, Xi’nin borç azaltma çabalarına zarar verebilir. Son birkaç yılda, Xi’nin iç çevresi finansal aşırılıkları temizlemede büyük adımlar attı.
Başkaları, yuandaki küresel kullanımın 2012’den beri Xi’nin en büyük ekonomik reform başarısı olduğunu savunuyor. 2016 yılında, Çin, dolar, yen, euro ve pound ile birlikte Uluslararası Para Fonu’nun “özel çekme hakları” sepetine yuana yer kazandırdı. O zamandan beri, para biriminin ticaret ve finansta kullanımı hızla arttı. Aşırı gevşeme, şu anda rezerv para birimi statüsüne doğru ilerlemesini yavaşlatabilir.
Sonuç olarak, hedge fonları gelecek aylarda zayıf bir yuan üzerinde bahis yaparken, Xi döneminin büyük resmini gözden kaçırıyor olabilirler.
Kaynak: Asia Times
News
