ABD merkez bankası faiz oranlarını düşürürse ve güçlü dolar düşmezse, geleneksel para teorisi tahtından indirilebilir.
ABD Doları’nın zayıflamadığı sürece ve beklenen Federal Rezerv faiz indirimleri ABD Dolarını zayıflatamıyorsa, küresel ekonominin tersine döndüğü doğası yeni uç noktalara ulaşabilir. Uluslararası rezerv para biriminin düşüşe geçmesinin birçok nedeni, sayıları kadar açık da. Bunlar arasında ABD’nin ulusal borcunun 35 trilyon doları geçmesi, ekonomik büyümenin yavaşlaması, Fed’in 2022-2023 sıkılaştırma dönemini sonlandırmaya hazırlanması, Washington’ın kredi notunu tehlikeye atan yoğun siyasi kutuplaşma ve doların hakimiyetini azaltma çabalarının ivme kazanması bulunmaktadır. Tüm gözler, Fed Başkanı Jerome Powell’ın ekibi tarafından yapılan hareketler ve sinyaller üzerindedir ve geniş beklenti, bu haftaki 17-18 Eylül politika toplantısında faizleri kesmeye başlayacakları yönündedir. Ancak, “Kral Dolar” bazı parlaklığını kaybetse de, inatla sağlam kalmaya devam ediyor. Bunun büyük bir nedeni: küresel bağlam. Goldman Sachs’tan döviz analisti Isabella Rosenberg, “Dolar performansını tek bir değişkeni kullanarak açıklamak – bu durumda Fed politikasının yönünü – genellikle çok başarılı olmaz” diyor. “Açıkça, döviz için göreceli arka plan çok daha önemli.” Bu arka plan, diğer büyük merkez bankalarının da dolar karşısında çekilmesini sağlıyor ve dolara rakipleri karşısında çekiciliğini korumasına izin veriyor. Avrupa Merkez Bankası, İngiltere Bankası, Çin Halk Bankası ve muhtemelen önümüzdeki haftalarda Kore Bankası da bu bankalara dahildir. Rosenberg, “Eğer çoğu merkez bankası birlikte gevşerse, Fed’in gevşemesinin dolar üzerindeki etkisini sınırlayacağını bekleyebiliriz. Piyasa, Fed’in daha hızlı bir yöne dönüş yaptığını fiyatlıyor olsa da, Fed onlara bu fırsatı verirse, diğer merkez bankalarının daha fazla gevşeme politikası izleyeceğini düşünüyoruz. Ancak devam eden dolar gücünün 2025’e doğru ilerleyen küresel finansal sistem için harika haber olduğu söylenemez. Dolar’ın “yıkıcı top” eğilimleri son yıllarda piyasaları sarsmaktadır. Özellikle, öne çıkan gelişmekte olan ekonomileri olumsuz etkilemiş ve küresel sermayenın büyük dalgalarını boşaltmıştır. Black Gold Investors LLC’nin başkanı Gary Ross, 2022 ortalarından bu yana “dolar üzerindeki yukarı yönlü baskının emtialar için bir yıkıcı top olduğu konusunda uyarılar yapıyor.” MV Capital ortağı Tom Dunleavy, bu yıkıcı top dinamiğinin risklerinin “özellikle gelişmekte olan piyasalarda” çok keskin olduğunu ve “bu ekonomilerin büyük ölçüde emtialara dayandığını ve borçlarının dolar cinsinden olduğunu” belirtiyor. Petrol ve çoğu ticaret ve borç hala dolar cinsinden fiyatlandırılmaktadır. Ve, diyor, “her şeyin paydası artıyor.” Devam eden dolar gücü işlemi ne kadar kalabalıklaşırsa, mantık açısından şüpheli olmasına rağmen, hayal kırıklığına uğramış bahisçiler çıkışlarına doğru koştuğunda küresel etki o kadar büyür.
News
