Küresel piyasaları tehdit eden mükemmel fırtına yaklaşıyor.

Güney Kore hisselerinde Çarşamba günü sert düşüş, Wall Street'in aniden senden davranışının dünya çapında nasıl yankılandığını hızlı bir şekilde ortaya koydu. KOSPI endeksi, ABD ekonomisindeki resesyon korkuları nedeniyle yüzde 3 düşüş yaşadı ve cuma günkü istihdam raporunun bunları doğrulayabileceği riski var. ABD teknoloji devi Nvidia Corp'un rekora ulaşan 279 milyar dolarlık borsa düşüşünün de etkisiyle piyasalar sallandı. Ancak bu dinamik, küresel piyasaları tehdit eden üç faktörden sadece biri. Diğerleri Çin'in ham madde talebindeki zayıflama ve emtia fiyatlarına olan etkisi ile devam eden Japonya Merkez Bankası faiz artışlarının yarattığı tehditlerdir. Burada her yere baskın bir risk yaklaşıyor hepimiz için. Bu terim en yorgun klişelerin standartları dahilinde bile aşırı kullanılıyor olsa da bu duruma uyuyor, çünkü işlemciler global piyasalara yönelik bir sonraki büyük şokun neyin tetikleyebileceği konusunda spekülasyon yapıyorlar. ABD Federal Rezervi'nin 17-18 Eylül tarihli politika toplantısı bir katalizör olabilir mi? Dünya ekonomisinin en büyük endişeleri olmasından dolayı, Fed'in çekingen bir adımı piyasaları hayal kırıklığına uğratabilir ve karıştırabilir. Veya alış dedikodusu-gerçeği sat dalgası varlık fiyatlarına vurabilir mi? Dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin'in ivme kaybı hiç yardımcı olmuyor. Bu hafta, resmi imalat satın alma müdürleri endeksi'nin Ağustos ayında dördüncü ay üst üste daraldığını gösteren haberler geldi, Xi'nin büyümeyi teşvik etme çabalarına rağmen. Nisan 2023'ten beri sadece üç ay hariç, 50 işaretiyle genişlemeyi ve daralmayı ayıran markanın altında kaldı. Wang Zhe, Caixin Insight Group'un kıdemli ekonomisti, “önümüzdeki aylarda büyümeyi istikrara kavuşturma konusundaki zorluklar ve zorluklar oldukça büyük olacaktır” diyor. "Çin'in politika desteğini artırması için giderek daha acil bir ihtiyaç var." Çin'in yavaşlaması, petrol ve bakır fiyatlarını sarsıyor. Ayrıca Tokyo’da karar verme süreçlerini karmaşık hale getiriyor, Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda faiz oranlarını artırmaya devam etme sözlerine uyduğunu iddia ediyor. Bu durum, küresel piyasaları tehdit eden mükemmel bir fırtına gibi bir şey: "yen-taşıma ticareti"nin seyri. Sıfır faiz uygulamasının iki yıldan fazla süren yan etkisi Japonya'yı en önemli alacak veren ülke yaptı. Her türlü yatırımcı, düşük faizle borçlanarak dünya genelinde yüksek getirili varlıklara yönelik bahislerini finanse etme alışkanlığına girdi. Bu strateji, Arjantin tahvillerinden Güney Afrika emtialarına, Hint gayrimenkulüne, Yeni Zelanda dolarına, New York borsalarındaki türevlere ve kriptoparalara kadar her şeyi ayakta tuttu. Bu nedenle yenin son dönemdeki yükselişi küresel piyasaların altını oydu. Yen keskin bir şekilde yükseldiğinde, piyasalar uzun süredir hareket etme eğiliminde. Ancak Japonya Merkez Bankası’nın 31 Temmuz’daki faiz artırımı, 2008'den bu yana en yüksek seviyede olması, finansal bir deprem gibi bir şeydi. Ueda'nın frenlere devam edeceği riski, New York'tan Şangay'a kadar piyasaların karşı karşıya olduğu sorunlara ekleniyorsa, Japonya'daki devlet tahvili getirilerinde herhangi bir büyük ve sürekli artış beklenmedik şekilde borç ve hisse senedi fiyatlarını destabilize edebilir. T Rowe Price'daki sabit getirili varlık başkanı Arif Husain, bunu "finansın San Andreas fayı" olarak niteliyor. Temmuz 31'deki sıkılaşmayı ilk büyük değişiklik olarak görüyor ve gelecek daha fazla sıkılaşmaya dikkat çekiyor. BOJ merkezinden büyük sürprizler gelme riski, işlemcileri gelecek aylar boyunca uyanık tutacak. Aynı şekilde, 5 Kasım'da Amerika Birleşik Devletleri'ndeki seçimlerin dünya piyasalarını nasıl etkileyeceği de önemli. Demokrat Parti adayı Kamala Harris ve Cumhuriyetçi standart taşıyıcı Donald Trump kim kazanırsa kazansın - Washington'ın muhtemelen ticarete yönelik engelleri artırmaya devam edeceği muhtemeldir. Elbette, büyüklük farklı olacaktır. Örneğin, Harris muhtemelen Trump'ın Çin'e uygulamayı planladığı %60 vergiden daha az tarife ekleyecektir. Çarşamba günü Bloomberg, ABD Başkanı Joe Biden'ın Nippon Steel Corp'un United States Steel Corp'a yönelik 14 milyar doların üzerindeki teklifini engellemeyi planladığını bildirdi. Bu, her iki Amerikan partisinin de eskiden savunduğu kısıtlanmamış kapitalizmden uzaklaştığına dair son hatırlatıcı olur. Ancak yarış, modern ABD tarihinde en tartışmalı oluyor, Trump'ın 2020'de kaybederse çalınan seçim planını yeniden oynayacağını işaret ediyor. Trump'ın kışkırttığı isyan, Amerika'nın kredi notunu da beraberinde aşağıya çekti. Fitch Ratings geçen yıl Washington'ın AAA değerlendirmesini iptal ettiğinde, bunu karışıklığın 6 Ocak 2021'deki ardında yatan kutuplaşma olarak göstererek açıkladı. Fitch, 6 Ocak 2021'deki kaosun ABD finanslarını tehlikeye sokan “yönetimdeki kötüleşmenin bir yansıması” olduğunu ifade etti. Bu finanslar, Amerika Birleşik Devletleri'nin ulusal borcunun Moody's Yatırımcı Hizmetinin koruduğu son AAA derecelendirmesini aşması olan 35 trilyon doları aşarak Washington'un nihai AAA derecesini tehlikeye atıyor. Aynı zamanda, Çin'deki talebin zayıflaması, ABD ekonomik büyümesinde ivmenin düşmesine ve tersine etki yapıyor. Çin, deflasyoner baskıları destekleyen kötüleşen bir emlak krizi ortasında daha hızlı bir şekilde yavaşlamış gibi görünüyor. Ancak ABD, birçok kişinin beklediğinden daha hızlı bir şekilde düşebilir. İş trendleri danışmanlık şirketi Indeed Hiring Lab'dan analist Nick Bunker, “ABD işgücü piyasası artık pandemi öncesi sıcaklığına soğumuyor, aştı” diye uyarıyor. “Hiç kimse ve kesinlikle Federal Rezerv politikacıları, şu anda işgücünün daha soğumasını istemez.” Temmuz ayında, Fed Guvernörü Christopher Waller, “iş boşluğu oranının ve işsizlikten boşluğun paritesinin sürekli düşmesinin, önümüzdeki iki yılda gördüğümüzden daha büyük bir işsizlik artışına yol açabileceğini” belirtti. Ancak tüm tahminciler endişeli değil. PNC Bank'tan baş ekonomist Gus Faucher, “ABD ekonomik genişlemesi devam ederken, enflasyon yavaşlasa da” diyor. "Gerçek GSYİH büyümesi ikinci çeyrekte sağlamdı ve yukarı yönlü revizyonla daha da iyi görünüyor." Yine de, varlık piyasalarına vuran yıkım, petrol ve bakır gibi önemli emtia fiyatlarını etkiliyor. Saxo Bank'ın emtia stratejisi başkanı Ole Hansen, petrolün aşağı yönlü sürpriz yapabileceğini iddia ediyor. Brent ham petrol vadeli işlemleri sözleşmelerinin, diyor, "75 dolarlık bölgede ana destekleri" var ve "bu altına bir kırılma" olursa, "taze moment demirlemeye ve 71 dolar civarındaki bir sonraki büyük destek alanına doğru bir harekete neden olabilir." Hansen, sözleşmelerin çarşamba günü yaklaşık 74 dolar civarında işlem gördüğünü ve kritik desteğe meydan okuduklarını ekliyor. Mizuho Bank ekonomisti Vishnu Varathan, "ABD verilerindeki zayıf noktalar, Nvidia endişeleri ve Çin karamsarlığıyla birlikte, hisse senetlerinin kaymasıyla birlikte suçlamak için" çoğu yerin olduğunu söylüyor. Çarşamba günü, Nikkei hisse senedi endeksi, ABD imalat verilerinin beklenenden zayıf gelmesi nedeniyle yüzde 4'ten fazla gerileyerek, yılın üçüncü büyük düşüşünü yaşadı. Ayın Sanayi Tedarik Yöneticileri Enstitüsü satın alma yöneticiler ölçümü, genişleme olarak gösterilen yüzde 50 seviyesinin altında 47,2% olarak geldi. Bu Japon seyri, stratejist Shingo Ide'nin NLI Araştırma Enstitüsü'nden "ABD ekonomisinin artık yumuşak bir iniş yapamayacağı, belki de stagflasyon bir döneme giriyor olabileceği endişelerini perçinliyor." Diğer yandan, Çin'in iç sorunları, dışarıdan daha hassas ve fırtınalı bir görünüm kazanıyor. Dünya genelinde, Seul’dan New York borsalarının ticaret alanlarına kadar, tüm yönlere gelen rüzgarlardan yoğunlaşan baş ağrısı yaratan mükemmel bir mali tablo olmaktan oldukça uzak bir durum. William Pesek'i X adresinde @WilliamPesek'te takip edin.