Eurizon SLJ Capital, Çin şirketlerinin sermayeyi geri getirme yönünde ilerledikçe en az 1 trilyon dolarlık varlıklarını kaybedeceklerini öngörüyor
ABD Federal Rezervi, özellikle 1990’ların ortalarından bu yana Asya’da oldukça karışık bir geçmişe sahiptir. ABD merkez bankasının son yıllarda yaptığı sıkılaştırmanın son seferi 1994-1995 yılları arasındaydı. Kısa vadeli faizlerin bir yıl içinde ikiye katlanması, 1997-98 Asya krizine zemin hazırladı, zira kaçan dolar rallisi bölgenin para birimi sabitlenmelerini destabilize etti. O zamandan bu yana, Fed’in 2008’de geleceği göremediği ve 2013’teki “taper tantrumu” Asya piyasalarını orantısız şekilde sarsmıştır. Asya aynı zamanda Fed’in 2022-2023 sıkılaştırma döngüsünden de ağır şekilde etkilenmiştir. Fed Başkanı Jerome Powell’ın faiz artırımlarına yanıt olarak doların yükselmesi, ABD varlıklarına doğru epik dalgaların hızla ilerlemesine neden olmuştur. Ancak Fed’in faiz indirimleri, Asya’da farklı türde bir karışıklığa neden olabilir mi? Eğer ekonomist Stephen Jen haklıysa, gerçekten de olabilir. Eurizon SLJ Capital’in CEO’su olan Jen, ABD ekonomisinin en son faiz artırım kampanyasını geri çektiğinde Çin şirketlerinin yaklaşık 1 trilyon dolar değerinde dolar cinsinden varlıkları boşaltabileceğini düşünüyor. Aslında Jen, zayıflayan bir doların dalgalar halinde sermayeyi Çin’in yoluna doğru geri yollamasının, bu süreçte para piyasalarını altüst edeceğini tahmin ediyor. Jen, bu dolar boşaltma dinamiğini birkaç yıldır uyararak bu konuda uyardı. Örneğin, 2023 Haziran ayında Jen, “Çinli şirketlerin hala dolarları biriktirmeye devam ettiklerini” ve “Çinli kuruluşlar tarafından tutulan dolarların toplamı hala artmaya devam ediyor. Doların yüksek taşımayı şu anda Çinli kuruluşlara çekici gelebilir görünse de bu yapı temelde istikrarsızdır,” şeklinde açıklamalar yaptı. Jen’in uyardığı senaryo: “Fed’in potansiyel faiz indirimleri ve/veya Çin’de ekonomik bir hızlanma, kur kurmayların dolar satmak zorunda kaldıklarında dolar-yuan kuru üzerinde keskin bir düşüşe neden olabilir.”Covid-19 pandemisinden bu yana anakara şirketleri, genellikle Çin’deki yatırımcıların sıklıkla bulamayacakları daha yüksek getirili varlıklara yönelik bir bahis olan, 2 trilyon doların üzerinde yabancı yatırım yaptı. Powell faizleri düşürmeye başladığında, bu varlıklar daha az çekici hale gelebilir. Ana karadan bir kritik küme şirket, Çin ve ABD faiz oranları arasındaki fark daraldıkça, sermayeyi geri çekme kararı aldığında, 1 trilyon doların üzerindeki miktar yolculukta olacak, Jen tahmin ediyor. Önemli bir şekilde Jen, bu tahmininin ‘muhtemelen öngörülenden daha tutucu’ olabileceğini belirtiyor. Şimdi, Powell’ın “politikanın ayarlanma zamanı geldi” dediği ve daha kısıtlayıcı koşullara doğru hareket ettiği bir dönemde, Çinli şirketlerin riske maruz kalabileceği satış risklerinin önümüzde olabileceğini belirtiyor. Ayrıca, dolar varlıkları değiştiren şirketlerin yuan’ın yüzde 10’a kadar güçlenmesini görebileceğini de eklemekte fayda var.
News
