Harcamaların hepsi eğlencelidir, ama kötümserler ABD ekonomisini dizlerine getirecek bir Truva atı görüyorlar.
Yunanca mitolojisinde prenses Kassandra, Truva kapısının dışında bulunan tahtadan atın içinde Yunan savaşçıları olduğunu Troialılara uyardı. Kimse ona inanmadı. Troialılar atı şehre getirdiler. Felaket yaşandı. Federal hükümetin artan borcu birçok Kassandra’ya sahip oldu. Yıllardır borcun sürekli artışının felakete yol açacağını tahmin ediyorlar. Washington’da kimse onlara inanmıyor. Kongre, borcu artıran açık bütçeleri kabul ediyor. Kongre’nin hangi parti kontrollü olduğu önemli değil; Cassandralar uyarılarını yaptığında her iki parti de onları umursamaz. Sadece sona eren mali yılda, federal hükümet – Temsilciler Meclisi’nde Cumhuriyetçiler, Senato’da Demokratlar kontrolde – gelirlerinden yaklaşık 1.83 trilyon dolar daha fazla harcadı. Bu, ABD’nin birikmiş borcunu yaklaşık 35 trilyon dolara getirdi. Eğer ulusun Gayri Safi Yurtiçi Hasıla’sı (GSYİH) yaklaşık 75 trilyon dolar civarında olsaydı, Cassandraların Borcu’nun dudakları mühürlenecekti. Bu boyuttaki bir ekonomi, hükümetin faiz ödemelerini yapmak ve belki de ana parayı ödemek için yeterince vergi üretecekti. Ne yazık ki, ABD GSYH’sı sadece 25 trilyon dolardır. Kamu tarafından tutulan borç, Gayri Safi Yurtiçi Hasıla’ya göre yaklaşık %100’a yakındır ve 2034’te en az %125’e ulaşması tahmin edilmektedir. Amca Sam’ın alacaklıları geri ödeme konusunda endişelenmeye başlayacakları nokta ne olacak? Grafik: St. Louis Federal Rezerv Bankası
Birçok uzman, hükümet borcu / GSYİH oranının %60’ın üzerinde kırmızı bayraklar çıkarmaya başladığını söylüyor. Diğerleri ise %77 diyor. Amca Sam’ın oranı %130’un üzerindedir. Bir kısmının diğer bir kısma borçlanması hariç – yani sadece halka ait olan borçları saymak – oran neredeyse %100’dür.
Halka açık tutulan borcun mevcut yasa kapsamında 2034’e kadar %125’e yükseleceği tahmin ediliyor. Bağımsız Sorumlu Federal Bütçe Komitesi, Kamala Harris seçilirse 2034’te GSYİH’nın %133’e yükseleceğini ve Donald Trump’ın kazanması durumunda %142’ye çıkacağını tahmin ediyor. Aradaki farkı bir kenara koyun; bu tahminlerde bazı esneklikler vardır. Mesele, her iki adayın da borcu roket gibi itecek vergi indirimi ve hibe vaat etmeleridir.
Debt Cassandras felaket tahminine başladıkları ve felaketin gerçekleşmediği yıllar oldu. Borç / GSYİH oranı kırmızı bayrakların üzerinden fırlamış olsa da, yatırımcılar hala ABD Hazine’sinin kağıdını alıyorlar. Acaba Cassandralar yanılmış olabilir mi? Gerçek tehlike noktasının uzmanların hayal ettiğinden çok daha yüksek bir borç / GSYİH oranı olabileceği düşünülebilir mi? Belki endişelenecek bir şey yoktur.
Yunan efsanesinde Kassandra, Troialıların, dünyanın en güzel kadını Helen’i Yunan kocası Menelaos’tan çalması durumunda Truva’nın yıkılacağını öngörmüştü. Kimse bu kehaneti ciddiye almadı, o da işe yaramadı. 10 yıl geçmesi ve Troya’nın hala zarar görmemesi de işleri daha da kötüleştirdi. Kassandra çok kötümser! Neden ona inanalım? Zamanla ilerlendi ve Troya sağ çıkıp kurtulmaya devam ettikçe, Troialılar dikkatsizliğe yakalandı. Washington’ı da aynı şekilde, zaman ve borcun tehlike seviyesi konusundaki belirsizlik uyutmuştur. Amca Sam sürekli borç almayı sürdürüyor. Gerçekten de, hükümet hala faiz ödemelerini yapabiliyor. Ancak bu ödemeler federal bütçenin giderek büyük bir bölümünü tüketiyor. Borç faizi şu anda askeri harcamaları aşmış durumda. Yakın gelecekte, faiz ödemeleri Sosyal Güvenlik’i federal bütçedeki en büyük harcama kalemi olarak geçecek.
Borç Cassandraları’nın, giderek artan faiz ödemelerinin federal bütçe üzerindeki topal etkisinin ötesinde, daha ciddi bir soruna işaret ettiklerini söylemek gerekir. Borç daha da yükseldikçe, hükümet bono ve tahvillerine yatırım yapan yatırımcılar, bir noktada asıl paralarını geri alacakları konusunda ciddi endişeleneceklerdir. Bu gerçekleştiğinde, hükümetin kağıdına olan talep düşecektir. Satmak için, hükümetin çok daha yüksek faiz oranları sunması gerekecektir. Bu yüksek faiz oranları borç sorununu daha da kötüleştirecektir. Bu oranlar aynı zamanda ekonomi üzerinde ağır bir yük oluşturacak ve bu sefer Kongre, vergi kesintileri ve bütçe açığı harcamaları ile ekonomiyi iyileştiremeyecek. Tam tersine: Hükümetin kendi borcunun uçuk faiz oranları, Kongre’yi vergileri arttırmaya ve harcamaları kesmeye zorlayacak, bu da ekonomiyi daha da depresif bir hale getirecek. Bu kabus senaryosunda tarım program harcamalarının muhtemelen kurtarılmayacağı söylenebilir.
Gerçek şu ki, kaçınılmaz olarak alacaklıların panik yapacağı borç / GSYİH oranı kimse tarafından bilinmiyor. Optimistler, Japonya’nın borç / GSYİH oranının %250 olduğunu belirtirler. Ancak St. Louis Federal Rezerv Bankası’ndan bir analiz, bu rakamın aldatıcı olduğunu sonuçlandırmaktadır. Şeyler arasında intra-hükümet transferleri ve rezerv fonlar gibi hesaba katıldığında, her iki ülkenin hükümetlerinin bilançoları aynı net borcu gösterir – GSYİH’nin %119’u. Japonya ayrıca farklıdır çünkü ulusal tasarruf oranı yüksektir ve borcunun yabancılar tarafından nispeten az bir kısmı vardır.
News
