Japon ve ABD hisseleri, enflasyon ticaretinde kötüye gittiği için çöktü.
Kabarcıklar, temel faktörlere benzer şekilde hissedildiği sürece devam eder ve geçen haftaya kadar yatırımcılar teknoloji hisselerinin sadece yükselişe ve Japon yeni’nin sadece düşüşe gideceğine inanıyordu. Pazartesi günü piyasalar açıldığında, yatırımcılar bu iki balonun aynı anda patlamasıyla sığınak aradılar.
Washington’daki Biden yönetimi ve Tokyo’daki Kishida hükümeti, varlık fiyatlarını yükseltmek için hükümetin bilançosunu şişiren sürdürülemez politikayı takip ettiler.
31 Temmuz’da, Japonya Merkez Bankası kısa vadeli faiz oranını sıfırdan %0,25’e yükseltirken ve hükümet tahvillerinin alımlarını “kısarken” ilan ettiğinde, merkez bankası Japon hükümet tahvillerinin halka arzın yarısını elinde bulunduruyordu.
Japonya’nın borç alımları enflasyon beklentilerini yükseltti, yeni zayıflattı ve son üç yılda Japonya’nın hisse senedi piyasasını canlandırdı.
Düşük bir yen, yabancı kazançları yerel para biriminde daha büyük bir tutara çevirdi ve enflasyon gerçek ücretleri düşürerek ulusal geliri hanehalklarından şirketlere aktardı.
Yukarıdaki grafik, Japon Yeni döviz kuru, beklenen enflasyon (enflasyona endeksli ve normal kuponlu devlet tahvilleri arasındaki getiri farkını yansıtan) ve hisse senedi fiyatlarının aynı anda hareket ettiğini göstermektedir. Japonya’nın başlıca hisse senedi endeksleri, 6 Ağustos açılışında toparlanmadan önce 5 Ağustos oturumuna kadar %20’den fazla değer kaybetti.
Bu arada, Amerika Birleşik Devletleri’nde Biden yönetimi, 2 Ağustos analizimde açıkladığım gibi transfer ödemelerini artırarak para akışını tüketicilerin cebine doldurmaya çalıştı.
Washington’un silah seçimi parasal değil maliyeydi: Transfer ödemeleri (bireylere federal çekler) uzun vadeli trendin %20 üzerine çıktı.
Eski başkan Barack Obama’nın Hazine Sekreteri olarak görev yapan ekonomist Lawrence Summers, tüketici kredilerindeki daha yüksek faiz maliyetlerini de dahil ederek fiili enflasyon oranının 2023’te %18’e çıktığını ve 2024’te hala %8’de kaldığını, resmi karizmanın iki katı olduğunu hesapladı.
Amerikalı tüketiciler Mayıs ayında perakende alımlarda geri adım atmaya başladı ve istihdam büyümesi Temmuz ayında duraklamaya başladı.
Japonya’da, halkın genel isyanı, Başbakan Kishida’ya sadece %15,5 onay derecesi veren seçmenler, Japonya Bankası’nın elini zorladı.
Zor günler geçiren Japon seçmenler, yaşam standartlarını aşındıran enflasyondan sıkılmışlardı. ABD’de tüketiciler, Temmuz ayında önceki yıla göre sadece %3,3 artan ortalama haftalık kazançlarla%8 enflasyon arasındaki farkı kapatmak için kredi kartlarını kullandılar.
Haziran ayına gelindiğinde, ABD tüketicileri borçlanmayı ve harcamayı bıraktı ve ABD büyümesini sürdüren enflasyon balonu sönmeye başladı. Cuma günü açıklanan işsizlik raporu, üç yılın en yüksek işsizlik oranını göstererek bir uyarı işaretiydi.
Ekonomik zayıflık, yapay zeka alanındaki büyük teknoloji şirketlerinin astronomik değerlemelerini sorguladı, çünkü yapılan büyük yatırımların gelecekteki gelirlerle açık bir ilişkisi yoktu.
Aşağıdaki grafik, teknoloji hisse senetlerinin gerçek zamanlı kazanç (LLM) sağlama yeteneğine ulaşmak için yazılıma, yongalara ve veri merkezlerine yapılan büyük yatırımları haklı çıkarmak için yıllık 600 milyar dolarlık gelire ulaşması gerektiğini iddia eden Sequoia’dan David Cahn tarafından 20 Haziran’da yayınlanan geniş çapta dolaşıma sokulan bir tahmini göstermektedir.
News
